最火山鹰纸业定增募资50亿背后头部企业正加速安丘玛瑙LED脱脂剂吸波材料x
石方机械网 2022-10-28 19:28:58
山鹰纸业定增募资50亿背后:头部企业正加速圈地!
发布日期: 来源:财联社
受供给侧改革以及贸易摩擦等因素影响,造纸行业正在经历竞争加剧,利润承压的困境。山鹰纸业是国内最大的箱板瓦楞纸制造企业之一,今年9月13日,山鹰纸业发布定增预案,拟募集资金总额不超过50亿,主要用于吉林和浙江产能建设和改造等。
此次定增对于山鹰纸业而言,时机难言最佳:在经历2019年行业周期性波动以及今年疫情压力后,上半年归属于上市公司股东的净利润约为5.01亿,同比下降45.83%,营业收入约为98.26亿,同比下降12.03%
不过,行业下行同时,也为头部企业抢占市场提供时机,山鹰纸业扩张的脚步也高温炉在跟紧。近日,公司董秘吴星宇在接受财联社调研时表示,公司是一个以造纸包装为主的企业,在造纸整个产业前景看好的情况下,还是需要抓紧建设产能,新生产基地的建设填补在战略要地的产能空白。
拟建第六大产能基地
定增预案显示,公司拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过13.79亿股,募集资金总额不超过50亿,用于产能基地建设和生产线升级改造。
其中,年产100万吨制浆及年产100万吨工业包装纸项目位于吉林扶余地区,一期工程建成后可年产瓦楞纸30万吨和浆板30万吨,投资总额为31.81亿;77万吨绿色环保高档包装纸升级改造项目在浙江嘉兴基地,升级完成后每年可提供高档包装纸77万吨,项目总投资额为44.69亿。
吴星宇特别对财联社强调称,东北项目的意义非常重大。首先,吉林的项目填补了山鹰在东北地区的产能空白,项目投产后,公司将在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆基础上形成六大造纸基地,基本实现将国内特别重要的经济区域固点产能。
财联社在公司马鞍山的生产车间内观察到,基地内目前有五条生产线运作,利用回收废纸,经过碎解、筛选、净化等工序后,生产出箱板纸、高强瓦楞原纸等。成品卷纸主要有1吨和2吨两种规格,通过自动传送带运输至仓库,再经机器分拣后装车运输。
吴星宇对财联社介绍称,马鞍山工厂的产品主要运输往长三角地区,范围不会太远,而这也是公司进行全国化布局产能基地的主要原因。据了解,造纸行业无论原材料,还是最终成品,体积和重量都较大,因此运输范围半径有限,不太可能像消费电子进行全国运输。对于主要造纸企业而言,区位固点是保持领先的重要条件。
目前马鞍山产线的生产原料基本为回收废纸,但是吉林扶余项目将进行升级。吴星宇介绍称,吉林是我国主要的粮食产区和玉米秸秆产地之一,新产线将充分利用当地秸秆资源,既可以解决农村地区秸秆回收的环境问题,同时又能够填补国内的造纸行业在外汇额度逐年减少,以及乃至到明年归零的情况下原料短缺的问题。
头部企业加速圈地
山鹰纸业是国内主要造纸企业之一,现有落地产能近600万吨。根据中国造纸协会数据,公司在2019年产量位列第5名。不过,与排名前两名的玖龙纸营养品业和理文造纸相比,产量上的差距明显。
以玖龙纸业为例,截至今年6月30日止,集团于全球的浆纸总设计年产能为1732万吨。今年下半年玖龙纸业将在河北及东莞新增共110万吨卡纸年产能,并打算于2022年底前在湖北浆纸基地增加120万吨包装纸年产能。以上项目完成后,集团造纸总设计年产能直逼2000万吨。
对于企业纷纷迅猛扩张的原因,主要有宏观和企业自身的原因。吴星宇对财联社称,工业包装纸是制造业的“衣服”,而中国制造业大国的地位在全世界不可取代,在工业包装的需求稳步增长同时,消费升级也对包装提出了更高的要求,行业的发展前景始终是乐观的。
不过,也有企业内部人士对坦言,目前公司距离行业第一仍有差距,玖龙现在1530万吨的产能接近于公司的3倍,也正因此,公司需要更快抓紧建设。据介绍,目前中国的箱板瓦楞纸加上白纸板,一年总产能是大概在5500万左右,以公司去年460万吨产能计算,接近9%的市占率。
此外,新产能的投产将有利于提升市占率。今年上半年,公司启动广东山鹰100万吨高档箱板纸扩建项目和浙江山鹰纸业77万吨绿色环保高档包装纸升级改造项目,年投产后,公司电葫芦造纸年产能将超过800万吨,市占率有望达到15%左右。
行业集中度有待提升
在调研采访中,吴星宇对财联社称,虽然行业普遍认为山鹰是个造纸老企业,但实际上,在头部企业中公司仍然属于后起之秀。2013年,山鹰纸业重组浙江吉安集团,控股股东变更为泰盛实业。
在当地国资退位后,吴明武、徐丽凡成为公司实际控制人,此后通过自建产能和并购的两条腿走路,实现快速发展。在重组当年,山鹰纸业造纸生产能力将从90建阳万吨提升至225万吨。
到今年上半年,山鹰纸业实际落地产能600万吨,增长逾6.6倍。此外,公司于2017年至2018年先后以20亿、19亿、2.38亿收购北欧纸业、联盛纸业、凤凰纸业的100%股权,布局海外市场。
不过,在多次融资并购后,公司的偿债压力也显而易见。最新中报显示,公司货币资金为43.37亿,而短期借款与一年内到期的非流动负债分别高达127亿、12.86亿,负债率约为66%。济南试金为残奥会加油
对此,吴星宇对财联社称,这与企业所处的发展阶段不同有关。1般情况都是由2⑸套备用变速齿轮一方面,公司产品为大宗商品,生产设备前期投资巨大,建设扩产和并购都需要有资模具温度是控制制品冷却定型的主要因素金支持,在快速扩张的阶段,负债率相对来说难免水平偏高。
不过,由于负债中有41亿是可转债,占总资产比例约10%左右,因此转股之后负债率将降低至55%左右。吴星宇进一步表示,接下来这几年的投产项目逐步贡献效益之后,公司发展到成熟期,产能布局基本完成后,这些负债率都会慢慢降低。
有企业分析人士对财联社表示,目前山鹰纸业发具有应变应力传感行动展较快,但是距离行业前二的企业还有一定差距。而在龙头企业纷纷扩产之际,为了避免扩大差距,山鹰纸业的新增产能计划必须跟上。
财联社注意到,吸引头部企业加紧布局的原因,与国内包装纸行业集中度仍然偏低有关。根据RISI测算,2019年国内箱板纸CR5为67%,国内瓦楞纸CR5仅为31%。
而环保趋严和产能过剩是加速落后产能出清的主要推力。上述人士对财联社表示,环保是造纸的第一要务,例如废水处理等,投入设备成本高,在环保上规模效应也很重要,小企业难以负担,出现大量小企业因不符合排污标准而限产停产。
此外,虽然国内包装纸市场总产能大于总需求,但呈现出结构性过剩的特点,国内目前还有大约1900万吨的落后产能(无外废,产能小于30万吨),落后产能的淘汰速度也将加快。
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