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PTA多空交织 持续震荡行情

第一部分 本周期货行情

自上周，PTA一直在蓄势反弹，主力合约TA109上周五成功突破压力线9700，周一小幅高开，借郑棉的强劲走势，反弹信心十足，站上20日均线，不过，在盘尾出现了多头集中平仓，小幅收跌；周二TA109低开高收，受棉花强劲走势的带动以及午后大盘上行的力量，小幅走高，但就起本身来说，还是延续了前日的弱势行情；周三TA109高开低走，弱势再现，受棉花及大盘下行带动，一路下滑；周四由于隔夜公布的美国经济数据差于预期，希腊评级又遭下调，大家对经济形势好转产生怀疑，隔夜外盘美原油大幅下跌，商品市场承压，当日国内商品市场空头气氛较浓，PTA跳空低开，一路盘整；周五因前日商品价格大幅下跌，今天普遍展开反弹，但TA109上午走势平和，午后突然强势，持续拉涨，日内多空双方均大幅增仓，但明显空房增持更甚，还是一定程度上反应了PTA本身的弱势。

图1: 郑州商品交易所PTA主力合约TA1109价格与持仓量变化趋势

图为郑州商品交易所PTA主力合约TA1109价格与持仓量变化趋势图。（图片来源：Wind,中期研究院）

第二部分 本周现货行情

本周法兰阀华东PTA现货市场周内日价格先升后降，周初行情走坚，但周四有大幅下挫。下游聚酯涤丝产品库存压力较大，接盘意向低迷，终端面临资金紧张，限电高峰等压力，市场心态较显谨慎，但硬性需求仍存在，高端价格有难度，本周报盘在元/吨，工厂及贸易商现货采购无意向，递盘意向较低元/吨，市场心态不佳，实盘大致元/吨，工厂高端价格接盘意向少，实盘异常清淡。

图2:本周PTA市场价格

图为本周PT当锤头接触冲击试件后A市场价格表。（图片来源：Wind,中期研究院）

图3:PTA现货市场价格走势

图为PTA现货市场价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）

周五，PTA进口货市场行情清淡，台湾船货及保税货报盘意向1220美元/吨，实盘大致1210美元/吨，韩国船货及保税货报盘1210美元/吨，实盘大致1200美元/吨，贸易商入市迟疑，工厂多按需采购，加之临近节日，市场采购意向清淡，实盘稀少。

第三部分 上下游分析

一、 上游情况

周五纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格小幅上涨，追回了周四的部分跌幅；美国原油期货周一几无变动，徘徊在上周创下的两周高点附近，市场缺乏主要经济数据，加上周一美国因阵亡将士纪念日休市，投资人买盘不活跃，同时，市场预期石油输出国组织(OPEC)欧佩克12个成员国5月原油日产量预计环比将增11万桶，至2890万桶。随着进入夏季驾车旺季，投资人亦关注最大石油消费国美国的需求情况；纽约原油期货价格周二收盘上涨，原因是市场猜测欧元区的主权债务危机接近于得到解决，从而帮助推升了欧元兑美元汇率，美国石油协会(API)6月1日发布报告称，截至5月27日一周原油库存增加350万桶，汽油库存增加150万桶，均多于预期，另ADP,ISM数据均不佳，美国就业市场依旧脆弱，投资者对此表示担心，穆迪下调希腊主权债务评级与前景，令市场担心欧洲主权债务危机可能卷土重来，都另美原油承压，跌幅几近吞噬前日涨幅；周五原油小幅回调，目前国际原油当前并未找到运行主线索，故整体走势还是较为焦灼，市场上一方面对经济展望前景担忧，另一方面则是美元不断贬值给予相关提振。两种复杂心理相互制约，则是呈现出箱体震荡行情。

图4:国际原油价格走势

图为国际原油价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）

本周欧美市场PX价格基本保持稳定，但在周五有明显跌幅，亚洲市场FOB韩国对虾养殖和CFR中国先有小幅上涨，后有连续扩大的跌幅，在周四小幅上涨后周五继续大跌。周五PX最新报价：欧洲FOB鹿特丹1538..00美元/吨，跌5美元/吨，亚洲FOB韩国 1462..00美元/吨，跌20美元/吨，亚洲 CFR中国1482..00美元/吨， 跌20美元/吨，美国 FOB美国海湾1540..50美元/吨，跌27美元/吨。

图5:上游原料PX价格走势

图为上游原料PX价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）

二、 下游情况

本周江浙涤纶长丝市场稳中有涨，库存或价格偏低的FDY继续上调，而POY及DTY则多数维持稳定，部分工厂报价继续上调，幅度在元/吨不等。产销维持良好态势，化纤工厂库存压力缓解，POY库存多在天、FD库存多天，部分较低天、DTY库存天，市场一直呈现产销放量的状态，化纤工厂库存量已降至合理水平，而适销规格供应更是偏紧。但经过周初连续走高之后，市场谨慎心态有所增多，传统淡季需求疲弱的预期、用电高峰来临限电政策加码以及近期人民币的快速升值等因素引起业者的担忧。周末江浙涤纶长丝市场继续上行，恒力、盛虹等小部分工厂报价继续上调，幅度在元/吨不等。但由于不确定因素较多，市场人士对于端午节后行情多持谨慎乐观的态度。

本周江浙地区涤纶短纤市场观望气氛浓厚，化纤工厂报价持稳，但实际成交价格较为混乱。实际成交有一定商谈空间，纯涤纱并未涤纶短纤价格的上行而出现放量，实际走货情况仍较一般，市场价格基本维持，周末T32S主流报价18000元/吨，各地化纤厂报价多维持稳定，半光1.4D*38mm市场主流报价元/吨现款出厂，由于下游纱线表现一般，买水晶相框家接盘较为谨慎，多以小单补货为主。

图6:PTA及其下游产品价格走势

图为PTA及其下游产品价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）

第四部分 后市展望

基本面上看，上游原油价格绕百美元上下波动，直接原材料PX，由于PTA检修导致需求减弱，石脑油价格下跌拖累，市场价格有所下跌。PTA现货市场交易持续清淡，资金紧张，市场态度谨慎。下游涤丝产销逐步转好，库存压力下降，涤纶短丝报价平稳，涤纶长丝稳中有涨。本周因装置检修开工率有所下降，各方面部分利好PTA市场，支撑了本周初PTA反弹持续，但周四因为原油价格走跌而下挫。考虑到未来限电的影响，纺织市场的淡季，以及节后，随着逸盛石化新产能的投产和检修装置的重新投产，PTA价格可能会适当承压。技术上看，TA109在20日均线附近得到支持，上行阻力相对减少，但由于前期跳空缺口的压力仍然存在，短期可能会有回弹反复，如果乙炔焰在烘烤螺杆某部位时火焰变成持久的蓝色但弱势仍旧。持仓方面，在小长假来临前，多空却均有大幅增仓，争夺明显，市场已经从前期的单边行情特别是充填结束後的保压页号335压力向平衡转移，当前多空因素交织，行情出现小幅反弹，但上方阻力仍然不小，大幅反弹的概率有限。建议投资者改变前期过度看空的思路，但也不要对反弹空间过度乐观，可进一步关注2干燥箱0日均线的支撑度，建议投资者防范回落风险，严格控制仓位，减少反弹基本到位后的回落风险。

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